IPO Carbon Black Inc. — есть ли шансы на успех?

Компания Carbon Black Inc. — является ведущим поставщиком решений в области обеспечения конечных устройств средствами информационной безопасности следующего поколения проведет IPO 3 мая 2018 года по цене 15-17$ за акцию на бирже NASDAQ под тикером “CBLK”.

1. Обзор компании
2. Детали IPO Carbon Black Inc.
3. Использование дохода от IPO
4. Возможности рынка
5. Рыночные цели компании
6. Преимущества Carbon Black Inc.
7. Риски компании
8. Наша оценка IPO Carbon Black Inc.
9. Ключевые показатели

Обзор компании

Компания Carbon Black является ведущим поставщиком решений в области обеспечения конечных устройств (компьютеров, IP телефонов, сетевых принтеров, IP камер, планшетов и т.д.) средствами информационной безопасности следующего поколения. Ее предиктивная облачная платформа информационной безопасности в непрерывном режиме осуществляет сбор, регистрацию и анализ огромных массивов, неотфильтрованных данных, поступающих на конечные устройства. Carbon Black убеждена, что глубина, охват и обработка в реальном времени, которыми характеризуется получаемые ею конечные данные, вкупе с возможностями ее аналитической платформы, обеспечивают клиентов компании надежным и информационно емким технологическим решением, способным удовлетворить потребности полного цикла информационной безопасности конечных устройств.

Технологические решения компании позволяют ее клиентам предсказывать, предотвращать, обнаруживать, реагировать и устранять кибератаки, прежде, чем они смогут нанести ущерб или привести к утечке данных. По всему миру организации переводят свои IT-отделы на новые платформы, путем инвестирования в технологии облачного вычисления и мобильность рабочих ресурсов, что в конце концов приводит к возникновению более открытых, взаимозависимых и потому более уязвимых корпоративных сред.

В прошлом информационные работники обладали доступом только к тем приложениям и данным, которые располагались в периметре внутрикорпоративной системы безопасности, которая была ограждена файерволами от потенциальных киберугроз из внешнего мира. Сегодня, с ростом мобильности рабочих ресурсов и переносом больших объемов корпоративных данных и приложений в облако, пространство, подлежащее защите от киберугроз, расширилось далеко за пределы возможностей традиционных средств защиты корпоративных сетей данных. Инициаторы кибератак отреагировали на этот процесс путем переориентации средств и методов кибератак непосредственно на конечные устройства. Таким образом, конечные устройства стали новым периметром информационной безопасности, которым прежде была вся корпоративная сеть.

Именно конечные устройства стали главной целью кибератак, поскольку именно на них хранится ценная информация, интересующая злоумышленников; осуществляются значимые операции, которым злоумышленники стремятся препятствовать; а также они являются интерфейсом, посредством которого злоумышленники могут направлять атаки против конкретных людей с использованием электронных писем, социальной инженерии и других тактик. Конечные устройства, это физические и виртуальные локации, в которых хранится конфиденциальная информация. К ним относят десктопы, лэптопы, серверы, виртуальные машины, сервисы, работающие на облачных серверах, устройства с фиксированной функциональностью, такие как банкоматы, кассовые узлы, а также системы управления и обработки данных на электростанциях и других промышленных объектах.

Основываясь на опыте работы и инвестировании в технологические решения следующего поколения, разработке средств, обеспечивающих полный цикл информационной безопасности конечных устройств (предсказании, предотвращении, обнаружении, реагировании и устранении кибератаки) компании удалось выработать высокодифференцированный технологический подход, опирающийся на четыре основных столпа информационной безопасности:

1. Сбор неотфильтрованных данных: Уникальность технологии компании заключается в том, что она собирает полные, «неотфильтрованные» данные конечных устройств путем беспрерывного мониторинга их активности и централизованного хранения собранных данных для их последующего углубленного анализа. Поставщики других решений, используют подход «с фильтром», собирая ряд данных в установленные промежутки времени. Как полагает Carbon Black, анализ неотфильтрованных данных предоставляет большие возможности для обеспечения эффективной информационной безопасности, поскольку эти данные являются более полными и обеспечивают больше прозрачности в деятельности конечных устройств.
2. Запатентованная технология формирования данных: Использование подхода к анализу и сбору данных без применения фильтров, который, как полагает компания, играет фундаментальную роль в обеспечении максимальной эффективности информационной защиты конечных устройств, потребовало от Carbon Black решить несколько сложных технических задач. Эти частные задачи призваны решить центральную проблему: каким образом надежно собрать, оптимально с точки зрения затрат проанализировать и хранить огромные массивы данных конечных устройств в облаке? Для того, чтобы решить эти частные задачи, компания разработала и запатентовала технологию формирования данных, которая «сглаживает» всплески активности данных конечных устройств; оптимизирует требования по пропускной способности, обеспечивающие перемещение больших объемов данных конечных устройств; сжимает данные с высокой эффективностью, с целью снижения затрат на хранение больших объемов данных; задействует кастомизированную модель обработки данных конечных устройств, что позволяет анализировать данные различными способами для различных сценариев использования. Компания убеждена, что ее технология формирования данных дает ей сильное и устойчивое конкурентное преимущество не только в плане обеспечения информационной безопасности конечных устройств, но и в плане внедрения инноваций и консолидации смежных рынков, которые занимаются данными конечных устройств.
3. Потоковая аналитика: Carbon Black анализирует данные в огромных масштабах, путем задействования технологии обработки потоков событий, позволяющей оценить и классифицировать непрерывно обновляющиеся потоки событий, основываясь на их уровне угрозы. Кроме того, компания использует машинное обучение и другие передовые аналитические технологии.
4. Расширяемая и открытая архитектура: Открытая архитектура платформы Carbon Black разработана таким образом, чтобы ее можно было интегрировать ведущими технологиями информационной безопасности и IT-продуктами, которыми пользуются ее клиенты. Более того, данные конечных устройств являются важнейшим элементом для работы множества других продуктов, используемых для обеспечения информационной безопасности организаций. Открытая архитектура, вкупе с ценностью данных, обработанных платформой компании, делают ее центральным узлом обеспечения информационной безопасности в IT-отделах организаций клиентов, что открывает возможности для углубления отношений с ними.

Компания продает свои продукты главным образом посредством модели каналов выхода на рынок, что значительно расширяет ее охват рынка в глобальном масштабе, а также ее способность стремительно наращивать продажи. Представители внутреннего и внешнего отделов продаж компании тесно сотрудничают с широкой сетью активных торговых представителей, дистрибьюторов, поставщиков услуг по управлению информационной безопасностью (ПУУИБ) и компьютерных центров реагирования на чрезвычайные ситуации (КЦРЧС). Партнеры по каналам ПУУИБ и КЦРЧС сами пользуются продуктами компании, а также рекомендуют их своим клиентам.

Carbon Black установила важные отношения с ведущими торговыми партнерами, среди которых один из крупнейших активных посредников CDW Corporation; крупный глобальный дистрибьютор Arrow Electronics, Inc.; ведущий ПУУИБ SecureWorks, Inc.; а также Kroll Inc., ведущая КЦРЧС.

Кроме того, Carbon Black использует технологии и входит в партнерские отношения с IBM и VMware, что позволяет ей эффективно использовать возможности отделов продаж, чтобы охватить крупные базы клиентов этих фирм.

Детали IPO Carbon Black Inc.

Как заявляется в проспекте эмиссии акций, Carbon Black собирается разместить в ходе первичного публичного предложения 8 млн. своих обыкновенных акций. Компания рассчитывает на то, что цена акций на IPO будет находится в диапазоне $15.00-$17.00 за штуку. Компания сделала заявку на листинг своих акций на бирже NASDAQ Global Market под тиккером “CBLK”.

Использование дохода от IPO

Компания рассчитывает получить чистую прибыль в $114,1 млн. от продажи своих обыкновенных акций на IPO. Главными причинами проведения IPO являются решение задач по созданию публичного рынка для обыкновенных акций компании, привлечению дополнительного капитала, а также обеспечению в будущем доступа к фондовым рынкам.

Carbon Black точно не указала все конкретные направления использования средств вырученных в ходе IPO с указанием конкретных сумм. Она предполагает, что большая часть средств, в том числе средства полученные от продажи андеррайтерам дополнительных пакетов акций, пойдет на инвестиции в маркетинг и продажи с целью увеличения базы клиентов компании, на исследования и разработку с целью усовершенствования платформы и функциональности продуктов, а также на покрытие ожидаемых расходов на общие и административные нужды.

Кроме того, компания намеревается использовать полученные средства, чтобы финансировать другие стратегии роста, указанные в проспекте. Так, компания может использовать часть средств на покупку бизнесов, технологий или других активов, необходимых для развития ее бизнеса, хотя на текущий момент у Carbon Black нет соответствующих договоренностей, обязательств или четкого представления в отношении подобных транзакций.

Возможности рынка

Carbon Black убеждена, что ее платформа решает ряд задач, которые никто кроме нее не решает на рынке информационной защиты корпоративных конечных устройств, а ее технологические решения будут решать все возрастающее количество подзадач в сфере ПО информационной безопасности публичных облачных сервисов, управления безопасностью и уязвимостью, а также в сфере управления IT-активами.

В соответствии с информацией международной исследовательской и консалтинговой компании International Data Corporation (IDC), объем рынка ПО информационной защиты корпоративных конечных устройств, основного рынка на котором работает Carbon Black, в 2016 году составлял $6,5 млрд., а к 2021 году будет составлять $8,3 млрд.

По данным IDC, объем рынка управления информационной безопасностью и уязвимостью в 2016 году был $5,4 млрд. и ожидается, что к 2021 году вырастет до $9,0 млрд.

IDC утверждает, что объем рынка ПО информационной безопасности публичных облачных сервисов в 2016 году составлял $5,3 млрд., а к 2021 должен достигнуть $10 млрд.

Наконец, в отношении объема рынка управления IT-активами, IDC отмечает, что в 2016 году он составлял $1,9 млрд., а к 2021 достигнет $2,8 млрд.

Рыночные цели компании

• Компания убеждена в том, что необходимо наращивать темпы роста клиентской базы. Carbon Black работает на растущем рынке, который предоставляет существенные возможности для увеличения клиентской базы. Компания уверена в том, что с увеличением количества прецедентов взлома традиционных систем информационной безопасности, большинство организаций, вне зависимости от отрасли, размера или места расположения, сможет воспользоваться преимуществами, предоставляемыми ее технологическими решениями и передовой платформой информационной безопасности конечных устройств. Компания намеревается расширить свою клиентскую базу за счет дальнейшего усиления отдела продаж, а также организации и расширения  партнерских каналов. Кроме того, Carbon Black убеждена, что у нее есть существенные возможности расширить охват мирового рынка, путем привлечения новых типов клиентов, расширения на новые сегменты рынка (такие как, например, рынок облуживания правительственных нужд) и новые географии.
• Компания может нарастить количество сценариев использования ее решений уже действующими клиентами. Имея в клиентском активе 3700 компаний из различных отраслей и географий, компания убеждена, что у нее есть существенные возможности по расширению номенклатуры используемых фирменных технических решений действующими клиентами. В ее отдел продаж входит специальное подразделение, которое занимается активным сопровождением и поддержкой лояльности клиентов (Customer Success Team) и сконцентрировано на вовлечении и обучении клиентов использованию продуктов компании, с целью повышения лояльности и заключения новых сделок. С начала 2016 года, компания запустила три новых продукта. Ее расширяемая платформа позволяет разрабатывать новые технологические решения быстро и с невысокими затратами. Продолжая разрабатывать новые предложения, компания отмечает появление новых существенных возможностей по кросс-продажам и продажам дополнительно поставляемых решений, обеспечивающих преимущество решения множественных актуальных задач в рамках единой платформы.
• Компания может укреплять отношения с каналами дистрибьюторов и стратегическими партнерами. Отношения Carbon Black с ее партнерскими каналами – это существенное преимущество компании. Она создала внушительный канал, состоящий из более чем 350 ведущих глобальных прибыльных посредников, дистрибьюторов, ПУУИБ и КЦРЧС. Компания планирует наращивать свои возможности в области продаж, путем расширения каналов сбыта, в особенности на внешних рынках, где она может воспользоваться знаниями и опытом ее местных действующих партнеров. В августе 2017 года компания объявила о стратегическом партнерстве с VMware, а в октябре того же года о расширении партнерских отношений с IBM. Carbon Black намерена и в дельнейшем расширять эти стратегические партнерства и обзавестись новыми, чтобы обеспечить рост своего бизнеса.
• Компания будет расширять свой международный бизнес. В 2016 году примерно 12% всей выручки Carbon Black приходилось на клиентов, расположенных за пределами США. Компания полагает, что существуют значительные возможности роста ее международного бизнеса. Она расширила свое международное представительство на рынки Европы, Ближнего Востока, Азиатско-тихоокеанский региона и Австралии. В 2015 и 2016 годах компания открыла штаб-квартиру в Сингапуре, а также офисы в Токио и Мельбурне. Carbon Black намерена и в дальнейшем придерживаться своей модели расширения международного представительства за счет выхода на новые рынки через партнерские каналы.
• Компания будет продолжать проведение инновационной деятельности и добавление в свою платформу новых предложений. Carbon Black будет продолжать инвестирование в исследования и разработку с целью совершенствования платформы и функциональности продуктов. В 2016 и 2017 годах, компания значительно усовершенствовала платформу, была обновлена технология потоковой аналитики, и сделаны инвестиции в свою открытую инфраструктуру с целью обеспечения возможности поддержки ею более широкой экосистемы партнеров. Компания планирует воспользоваться возможностями своей платформы и собранного ею большого объема неотфильтрованных данных для того, чтобы создать и выпустить новые предложения, которые помогут Carbon Black расширить свое влияние за пределы рынка информационной безопасности конечных систем на смежные рынки. Компания намерена разработать и предлагать новую версию своего продукта Cb Response, как встроенное в базовую платформу решение. Его главными функциями станут обеспечение для служб информационной безопасности возможности отслеживания угроз и реагирования на них. Кроме того, планируется разработка таких решений, которые помогут клиентам обнаруживать, исследовать и управлять конечными устройствами своей фирмы, а также разработка «трудоемких» решений, задачей которых будет обеспечение информационной безопасности крупных приложений, работающих на публичной облачной технологии.
• Компания может наращивать продажи федеральному правительству США. У Carbon Black есть подразделение и команда по продажам, специализирующиеся на продаже решений компании департаментам и агентствам федерального правительства США. Компания выиграла несколько тендеров на поставку решений в области информационной безопасности различным ветвям федерального правительства США. Имея за спиной историю успешного сотрудничества с правительственными структурами, компания убеждена, что сможет нарастить продажи в этом сегменте рынка.
• Компания может избирательно приобретать дополнительные бизнесы, технологии и активы. В Carbon Black полагают, что им удалось обеспечить ряд успешных приобретений и интеграций бизнесов, технологий и активов, имеющих для них стратегическое значение. Сюда входят приобретения компанией Objective Logistics Inc. в 2014-ом и VisiTrend, Inc. в 2015 годах, а также Confer Technologies, Inc. в 2016 году. Компания продолжит поиск целесообразных вариантов приобретений, которые дополнят и расширят функциональность ее продуктов и сервисов, увеличат уровень технической компетентности или подкрепят ее лидерские позиции, путем обеспечения доступа к новым клиентам и рынкам.

Преимущества Carbon Black Inc.

• Дифференцированная технология и интеллектуальная собственность. Предиктивный подход компании в обеспечении информационной безопасности, позволяет беспрерывно отслеживать неотфильтрованную активность конечных устройств с последующим ретроспективным анализом в режиме реального времени, осуществляемым благодаря аналитической технологии, которая включает в себя обработку потоковых событий, динамический и статический поведенческий анализ, машинное обучение, а также репутационный анализ и оценку. Компания убеждена, что ее подход отличается высокой масштабируемостью и это позволяет ей эффективно решать задачи, возникающие в смежных рынках путем предоставления дополнительных продуктов, использующих накопленные платформой данные.
• Расширяемая облачная платформа информационной безопасности следующего поколения. Расширяемая архитектура платформы Carbon Black дает ей возможность к совершенствованию и расширению предложения, с целью удовлетворения нужд клиентов, изменяющихся вслед за «ландшафтом» киберугроз.
• Компания – пионер в области контроля над приложениями. Благодаря Cb Protection, решению по контролю над приложениями, компания обеспечила модель функционирования конечных устройств, при которой приложениям выдается разрешение на запуск только в том случае, если они известны платформе и пользуются у нее безусловным доверием. Впоследствии компания улучшила Cb Protection, расширив диапазон предотвращаемых им угроз, что сделало это технологическое решение самым эффективным и полноценным на рынке.
• Сильная экосистема, основанная на неотфильтрованных данных конечных устройств, и открытая платформа. Carbon Black убеждена, что тот большой объем неотфильтрованных данных, который ей удалось накопить, является «золотым стандартом» в индустрии, и поэтому пользуется спросом у ведущих поставщиков решений, обеспечивающих информационную безопасность. Это дает стратегическое преимущество компании и ее платформе, которая может использоваться в качестве системы хранения отчетных данных для нужд индустрии кибербезопасности. Таким образом, компания является важным элементом в общей инфраструктуре отрасли.
• Партнерские отношения с ведущими компьютерными центрами реагирования на чрезвычайные ситуации. Carbon Black установил контрактные отношения с более чем сотней таких центров, среди которых присутствуют многие лидеры отрасли, такие как Kroll и Ernst & Young. Компания убеждена, что партнерство подобного рода центрами дает ей существенное конкурентное преимущество и расширяет возможности в отношении выстраивания инфраструктуры продаж и привлечения новых клиентов.
• Стратегическое партнерство с IBM и VMware. Компания установила важные и перспективные партнерские отношения с IBM и VMware, двумя крупнейшими и влиятельнейшими технологическими компаниями в мире. В Carbon Black убеждены, что эти отношения дают им важное конкурентное преимущество, которое позволит компании получить доступ к клиентской базе этих технологических лидеров.

Риски компании

• У компании нет истории прибыльности и у нее может не получиться выйти на прибыльность или поддержать ее. С момента своего основания, Carbon Black несла убытки, в том числе $38,7 млн., $44,6 млн. и $55,8 млн. за 2015, 2016 и 2017 года, соответственно. На 31 декабря 2017 года, накопленный дефицит компании составил $279,9 млн. Хотя компания смогла показать существенный рост выручки за последнее время, нет уверенности, что ей удастся обеспечить достаточно высокий уровень продаж, чтобы поддержать или увеличить рост, либо выйти на прибыльность или поддерживать ее. Кроме того, компания ожидает, что в будущем ее издержки вырастут.
• Квартальные финансовые результаты деятельности компании, куда входят оборот по счетам и отложенная выручка, могут значительно колебаться по ряду причин, в том числе ввиду того, что компания может не успеть закрыть крупную сделку до конца отчетного квартала.
• Рынок передовых решений в области информационной безопасности конечных устройств все еще новый и развивающийся, он может не вырасти в объемах до тех показателей, которых от него ждут.
• Прибыль компании зависит от партнерских каналов. Если у Carbon Black не получится успешно поддерживать отношения с партнерами по каналу, или если партнеры начнут испытывать затруднения в своей операционной деятельности, способность компании выводить свои продукты на рынок, продавать и распространять их, будет ограничена, а ее бизнесу, финансовому состоянию, а также результатам операционной деятельности будет нанесен ущерб.
• Если компания не сможет успешно прогнозировать потребности рынка и совершенствовать старые или разрабатывать новые продукты, чтобы своевременно удовлетворять эти потребности, то ее конкурентоспособность может сильно упасть, как и ее прибыль. Если продукты компании не будут успешно интегрироваться в IT-инфраструктуру клиентов, или если она потеряет поддержку своих технологических партнеров, или ей запретят интегрировать продукты компании в свои приложения, то бизнес Carbon Black понесет существенные издержки.
• Если продукты компании не смогут обеспечить ее клиентам достаточный уровень соответствия нормам регулятора или/и стандартам отрасли, то прибыли компании и результатам ее операционной деятельности может быть нанесен ущерб. Поскольку компания является поставщиком решений в области информационной безопасности, следует ожидать, что она станет мишенью для кибератак, что может негативно сказаться на ее репутации и результатах операционной деятельности.
• Организации могут неохотно покупать продукты кибербезопасности облачного исполнения вследствие фактической или предполагаемой уязвимости облачных решений. При развертывании ее основанных на модели SaaS (предоставляемых как услуга) облачных продуктов она полагается на использование служб AWS; любое нарушение взаимодействия с ними неблагоприятно скажется на ее бизнесе, результатах функционирования и финансовых условиях.AWS является сторонним поставщиком служб облачной инфраструктуры. Компания в существенной степени привлекает всю инфраструктуру AWS. Ее предиктивные облачные средства располагаются на оборудовании, принадлежащем или арендованном ею на дата-центрах AWS. Заказчики ее облачных продуктов, предоставляемых как услуги, должны иметь доступ к ее платформе в любой момент времени, без прерываний или снижений качества функционирования, и она обеспечивает их путем долговременных соглашений на уровне служб.
• Если ее заказчики не смогут успешно применять ее продукты, отрицательное восприятие продуктов заказчиками может снизить ее репутацию и брэнд может пострадать. Ее продукты развертываются в широком разнообразии информационного окружения, включая инфраструктуры больших вычислений и сложные инфраструктуры. Некоторые ее заказчики в своей практике могут иметь проблемы в применении ее продуктов в прошлом или будущем. В этом случае отрицательное восприятие продуктов заказчиками может снизить репутацию компании и ее брэнд может пострадать.
• Компания встраивает в свои продукты технологию сторонних разработчиков и поэтому невозможность получения прав на ее использование или поддержку может повредить ее бизнесу. Она не может быть полностью уверена в том, что сторонние поставщики и правообладатели не нарушат интеллектуальные права сторонних разработчиков или правообладателей, или поставщики имеют достаточные права на технологию во всех юрисдикциях, в которых она может продавать свои продукты.
• Неправильное исполнение государственного законодательства регулирующих правил может повредить ее бизнесу. Ее бизнес является предметом регулирования правительственных органов различных уровней: федеральных, штатов, местных и иностранных. В определенных юрисдикциях эти регулирующие требования могут быть более строгими, чем в США.
• В следствие того, что продукты компании могут собирать и запоминать информацию пользователей и связанную с ней информацию, ее отечественная или зарубежная конфиденциальность, касательство к кибербезопасности и другим законам и правилам регулирования, могут привести к дополнительным затратам и обязательствам компании или к затруднению продаж ее продуктов.
• Концентрация собственности среди ее директоров, исполнительных должностных лиц и держателей более 5%  ее выпущенных обычных акций может предотвратить влияние новых инвесторов на значимые корпоративные решения. В данном предложении акций ее директора, исполнительные должностные лица и держатели более 5% обычных акций, некоторые из  которых представлены в совете директоров, вместе с аффилированными организациями в сумме имеют выгодную для компании собственность 41,8% суммы голосов в ее выпущенном акционерном капитале. В результате этого, эти держатели акций, непосредственно следуя данному предложению акций, будут способны определять результат разрешения спорных вопросов и одобрять решение.

Наша оценка IPO Carbon Black Inc.

Наше мнение — классическое IPO IT-компании, в котором стоит участвовать. Ведь следуя простой статистике: «IPO американских IT-компаний, оцениваемых в 1-5 млрд.$, с вероятностью 90% приносят инвесторам доход выше 20% на день появления опционов.»

Читайте ранее опубликованную статью  и сравнение с Zscaler: IPO Carbon Black — повторение успеха Zscaler?

Ключевые моменты IPO Carbon Black

Дата размещения: 3 мая 2018 года.
Диапазон цены за акцию: 15-17$.
Капитализация: 1,12 млрд.$.
Ожидаемая доходность: 20-50% на участке трех месяцев.
Основные инвесторы: Atlas Venture (17.0%), Highland Capital Partners (14.9%), Kleiner Perkins Caufield & Byers (8.8%), Point 406 Ventures (7.7%), and Sequoia Capital (6.0%).
Выручка за прошлый год выросла на 40% по сравнению с предыдущим и составила $162 млн, убыток в этот период — $55,8 млн. За аналогичный период в 2016 году компания отчиталась в $116,2 млн выручки и убытком в $44,6 млн.
Андрерратеры: Morgan Stanley, J.P. Morgan.

Ссылка на официальные документы SEC.

Крайний день приема заявок: 2 мая 2018 года включительно. Оставить заявку Вы можете по ссылке.