Как правило, принцип «эта компания не настолько плоха, какой могла бы быть» просто ужасен в качестве обоснования для инвестирования средств в конкретный бизнес. Торговцы, инвесторы и аналитики часто преувеличивают ожидаемые результаты, как хорошие, так и плохие, и обычно нет нужды пытаться разглядеть в чем состоит чрезмерность таких реакций. Однако, как говорится, правила создаются для того, чтобы их нарушали.
Disney (NYSE: DIS) оказалась среди тех компаний, результаты деятельности которых оказываются выше очень низких ожиданий фондового рынка, и, следовательно, попадает в категорию компаний«не настолько плохих, как все опасались». Ввиду того, что такое положение вещей сохраняется уже на пару лет, ее акции могут принести выгоду, если наладить правильные технические параметры торгов.
Доводы против Disney, в действительности – это доводы против всех традиционных медиа компаний, и они хорошо известны. Эти компании считаются анахроничными, распространяющими контент по уходящему в прошлое кабельному телевидению или перед живой аудиторией в кинотеатрах. Полагается, что такие компании постепенно уступают под натиском технологического прогресса. Такое видение ситуации вполне укладывается в общую канву мировосприятия большинства людей, но в случае с Disney имеется одна небольшая проблема: ее показатели говорят об обратном.
Отчасти причиной данной ситуации является то, что генеральный директор Боб Айгер весьма осторожен как с комментариями, так и с целеполаганием. Учитывая изменения в отрасли, это, возможно, мудро, но уровень дохода Disney показывает, что она хорошо выдержала испытания. В прошлом году наблюдалось небольшое снижение как в доходе (от $55,632 млрд. в 2016 году до $55,137 млрд.в 2017-ом), так и в прибыли на акцию (от $5,73 до $5,69). Но это, конечно, далеко не коллапс, и в четвертом квартале компания показала рост валовой и чистой выручки.
Рост валовой и чистой выручки
Дело в том, что на рынке закрепилась идея о том, что традиционные медиакомпании находятся в большой опасности, и что Disney, как одна из них, тоже должна подчиняться этому принципу. Это предвзятое отношение сохраняется и отражается на цене акций даже в том случае, когда компания получает приличный доход и даже тогда,когдаруководство компании говорит о том, что она продвигается в направлении создания своей собственной стриминговойплатформы.
Компания сейчас находится в том состоянии, в котором ее акции представляют большую ценность. Сравнение значений скользящего коэффициента цена-прибыль (trailing P/E =17,78) со значением прогнозного коэффициента (forward P/E на 21 марта =14,58) свидетельствует о том, что акции Disney на данный момент оцениваются дешевле, чем можно было бы ожидать от компании со свободным потоком наличности в $8,68 млрд. Согласно аналитическим исследованиям в следующие 5 лет прогнозируется средний годовой рост компании 8,45%. В этом году ожидается рекордный рост в 21,84%. Даже при том, что такие подразделения компании, как кабельный спортивный телеканал ESPN, продолжают демонстрировать плохую результативность, имеются веские основания для того, чтобы поверить в то, что компания в целом может продолжать расти.
Прогноз роста доходов
Благодаря созданию собственной стриминговой платформы, Disney обратит тренд, прежде тормозивший ее развитие, себе на пользу. Компания владеет правами на ряд крупных франшиз, которые собирается запустить в производство на своей платформе, что уже само по себе дает большие возможности в отношении наполнения ее контентом, но если Disney удастся еще и закрыть сделку по приобретению активов Fox, то успех всему начинанию гарантирован.
И все же, если сделка по какой-либо причине не состоится, то это может негативно сказаться на акциях компании. Вот почему техническая настройка торгов ее акциями столь важна. Она позволит задать стоп-лосс приказ, который послужит страховкой на случай если динамика цены на акции Disney приобретен нежелательное направление.
Акции Disney – это акции в отношении которых существует сильное и устойчивое предубеждение, возникшее вследствие состояния отрасли и сохраняющееся вне зависимости от успешности перехода компании на «новые рельсы». В этом отношении ситуация напоминает прошлогоднюю историю с Walmart. Ее акции попались в похожую ловушку: предполагалось, что Amazon проглотит и выплюнет гиганта розничных продаж из Арканзаса.
Как и в случае с Disney, предубеждение в отношении Walmart было столь сильным, что многочисленные свидетельства об обратном просто игнорировались. Но как только фондовый рынок разобрался что к чему, акции Walmart подскочили в цене на 70% в течении прошлого года, и, хотя Disney может и не добиться такого уровня роста, смена тренда в отношении акций этого медиа гиганта неизбежна.